In Breve
- Lombard Odier ritiene che ci sia una bolla sull'AI?
- No, Lombard Odier non considera il rialzo dei titoli AI una bolla speculativa.
- Quali sono i rischi legati all'automazione secondo Lombard Odier?
- I rischi includono la riconversione professionale e la perdita di posti di lavoro.
- Come si sta comportando il mercato secondo Lombard Odier?
- Il mercato sta diventando selettivo, penalizzando aziende con utili poco chiari.
Lombard Odier ha recentemente espresso la sua posizione riguardo al rialzo dei titoli legati all’intelligenza artificiale, affermando che non si tratta di una bolla speculativa. Michael Strobaek, responsabile globale degli investimenti del gruppo, ha sottolineato come i mercati stiano mostrando comportamenti razionali, diventando sempre più selettivi e penalizzando le aziende con utili poco chiari o un indebitamento eccessivo.
La recente correzione azionaria è stata attribuita a dubbi sulla sostenibilità delle valutazioni, alle fluttuazioni dei tassi d’interesse e all’aumento dei deficit pubblici. Questi elementi sono stati interpretati come segnali di maturità del mercato, piuttosto che come indicatori di instabilità. Il rialzo dei titoli nel settore AI è sostenuto da una crescita reale dei profitti, in particolare tra i grandi gruppi statunitensi come Microsoft, Apple e Alphabet.
In contrasto, l’Europa sembra restare ai margini, a causa della scarsità di aziende capaci di generare profitti su larga scala, un fattore che rappresenta una vulnerabilità strutturale. Strobaek ha anche messo in evidenza i rischi occupazionali e fiscali associati all’automazione. L’avanzamento rapido dell’AI richiede una riconversione professionale e potrebbe portare a perdite di posti di lavoro, impattando negativamente i bilanci pubblici nei Paesi europei, dove le entrate fiscali dipendono in gran parte dal lavoro dipendente.
Italia, Francia e Germania sono state indicate come Paesi privi di una strategia politica definita per affrontare queste sfide. La rigidità di alcuni modelli sociali europei, come le discussioni su orari di lavoro ridotti o pensionamenti anticipati, è vista come disallineata rispetto alle esigenze di produttività imposte dall’accelerazione tecnologica.
Dal punto di vista degli investimenti, Lombard Odier ha mantenuto un sovrappeso sulle azioni globali, riducendo però la sua esposizione al mercato europeo per aumentare quella statunitense. Sul fronte obbligazionario, il gruppo esclude l’ipotesi di crisi del debito imminenti, nonostante il deterioramento delle finanze pubbliche.
Con l’aspettativa di un rientro graduale dell’inflazione e l’ipotesi di un ulteriore rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve nella riunione di dicembre, Strobaek prevede un riposizionamento dei rendimenti dei Treasury decennali poco al di sotto del 5% nell’arco dei prossimi 12 mesi.
